瑞声科技(02018.HK)

交银国际:瑞声科技维持买入评级 目标价610港元

时间:20-09-17 11:55    来源:新浪

由于iPhone新型号延迟发布,导致组件出货推迟,我们预计瑞声20年3季度将低于正常的季节性表现,收入延后至20年4季度/21年1季度。我们预计20年3季度/4季度/21年1季度收入的环比增长为+10%/+27%/-27%(相对于三年平均的+30%/+13%/-34%)。

从我们观察到的声学产品历史均价趋势来看,我们认为OEM厂商不愿意在中低端产品采用均价高于1美元的扬声器,由于5G组件成本增加,这种趋势很可能会持续下去。瑞声计划在2021年初针对中低端5G市场推出标准化声学产品。我们认为,标准化是瑞声既要保持盈利能力(减少声学SKU从而降低费用)又要获得市场份额的正确策略。

我们维持目标价61.00港元,基于2021年24倍市盈率。维持买入。